文 | vb动脉网

2020年的双十一刚刚开始，今年屯医美产品成为一种刚需，万千人对于颜值的追求，让医美的渗透率越来越高，撑起了玻尿酸上市企业的百亿市值。也让玻尿酸这个一支原料成本不超过30元的产品成为资本市场的造富神话。医美玻尿酸行业诞生了两位女富豪——华熙生物董事长赵燕和爱美客董事长简军。

玻尿酸行业的昊海生科、华熙生物、爱美客近两年接连上市，玻尿酸概念股一直处于市场关注焦点，估值不断创新高。

爱美客上市两个月来，股价节节高升，11月3日午间收盘报收551.90元/股，自发行价118.27元/股，大涨366.64%，市值超过650亿元，华熙生物市值超过700亿元。两家企业市值加起来已经超过千亿。

眼下，在医疗领域，很难找到第二个如玻尿酸在资本市场一样繁荣的细分行业，由于医美玻尿酸注射产品毛利率高达90%，玻尿酸也被称为是医美中的茅台。

动脉网统计了国内的玻尿酸注册证情况，统计发现我国共有26家企业获得玻尿酸产品注册证。在玻尿酸产业这个有较高技术壁垒和资质壁垒的行业中，华熙生物和爱美客并不是国产第一家获证的企业，也不是产品获证最多的企业，它们何以成为资本市场的宠儿，在玻尿酸领域独领风骚？动脉网对这个行业进行了梳理。

30年沉淀，一朝成为网红行业

对于大部分并不关心医疗美容的人来说，玻尿酸这个词还有些陌生，但其实每个人身体中都存在玻尿酸，也就是透明质酸。透明质酸原本就存在于皮肤内，能够帮助皮肤从体内及皮肤表层吸得水分,还能增强皮肤长时间的保水能力。透明质酸每个人人体中仅有15g，但没有它人就不可能存活。透明质酸是一种高分子的多醣体，质地透明、具黏性，它是目前发现的自然界中保湿性最好的物质。

根据应用领域和技术要求的不同，透明质酸钠原料分为医药级（包括滴眼液级和注射级）、化妆品级和食品级。

20 世纪 90 年代中期，全球范围内以透明质酸钠为主要原材料的产品开始进入骨科、眼科、整形外科等领域。玻尿酸具有无免疫性、可被降解和吸收等特点，在美容领域里得到广泛的应用。

眼下，正是玻尿酸这个行业的高光时刻，华熙生物、爱美客、昊海生科三家企业2019年-2020年相继登陆资本市场，都表现不错。

玻尿酸成为当下的网红赛道，虽然看起来玻尿酸行业是一夜爆火，但其实整个行业为此准备了超过30年。

早在2003年，我国就能够生产医用透明质酸钠凝胶。在那时，玻尿酸还叫透明质酸（HA），和医美整形也没什么关系，医用透明质酸主要用于手术防粘连、眼科手术沾弹剂、骨科注射液。在我国的香港和台湾地区，透明质酸则被称为“玻尿酸”，并且开始将玻尿酸用于注射用美容填充。

随着国内医疗美容消费的崛起，医美玻尿酸行业开始发展。曾经的一段时间内，中国品牌在医美用玻尿酸市场几乎是一片空白。而今，国产医美玻尿酸品牌已经有爱美客、华熙生物、昊海生科三大龙头。

从无到有到成为主力，国产医美玻尿酸行业经历了20年。二十年间，国内玻尿酸行业的发展可以分为三个阶段。

第一阶段是2003-2008年，我国开始了玻尿酸的产业化。此时，我国虽然已经突破了玻尿酸产业化的难题，但是玻尿酸产业化应用范围较为有限。

虽然如今看起来，透明质酸钠凝胶并非是技术壁垒很高的产品，但当时能生产这一产品的厂家也寥寥无几。国内主要的厂家包括山东正大福瑞达制药、常州药物研究所等厂家能够生产出透明质酸钠凝胶。在药监局医疗器械数据库中，第一张透明质酸钠凝胶注册证来自山东正大福瑞达制药（山东博士伦福瑞达制药）和常州药物研究所。

玻尿酸的产业化的关键在于降低玻尿酸提取的成本。此前，玻尿酸从鸡冠中提取，曾被叫做“白金”，药用级、高纯度的玻尿酸，单价一克是一千元。而今玻尿酸企业购买原料是按照吨计算，一支玻尿酸的原料成本仅仅为几十元左右。

能够大大降低玻尿酸生产成本，主要得益于生物发酵技术提取透明质酸这一技术。

华熙生物首席科学家郭学平博士在国内首创的微生物发酵技术推动了透明质酸在医药领域大规模应用。这项技术的发明，让以往价如黄金的玻尿酸价格大大降低，但为玻尿酸行业带来了遍地是黄金是发展机会。

我国玻尿酸行业如今的多家龙头企业也都诞生在这个时期。包括山东福瑞达生物工程有限公司（已被鲁商集团收购）和华熙生物的前身山东福瑞达生物医药有限公司。